中社经略 研究院
前言
1月2日，国务院副总理在财政部召开财税部门座谈会。本次座谈会提出：积极的财政政策要大力提质增效，更加注重结构调整；要把减税降费政策落实落细、从严从紧管好财政支出、积极稳妥防范和化解地方政府债务风险。
一、减税降费与积极的财政政策是否冲突？
众所周知，减税降费将会影响政府的财政收入，但对企业来说是利好消息。对于当下经济的困境来说，纾缓企业的困境、培育经济内生的活力才是当务之急；如果为了加强政府的财政收入而加强税收力度，那么无疑是杀鸡取卵，对实体经济将会有不可挽回的伤害。因此继续落实减税降费可以理解为是积极的财政政策中不可或缺的部分。那么如何实现在税收减少的同时加大政府投资的力度呢？从2019年的财政政策就可见一斑，即通过政府举借债务的方式加大短期投入，从而发挥财政逆周期调节的作用。从去年底今年初的财政政策来看，政府举债的趋势将会进一步扩大，并且还将通过中央财政赤字等更积极的方式扩大政府投资，以托底经济增长，促使实体经济回暖。
二、积极化解地方债务，有何含义？
为何在扩大政府债务、财政赤字的同时还提到要化解政府债务呢？这是因为当下政府债务的分布、构成、期限还存在诸多问题，其中隐含着诸多风险，必须通过积极的政策进行主动化解。如今所提倡的政府债务，是以地方债为主体的政府表内债务，其规模、风险都是可控的，因此自2019年起大规模加大了专项债的发行力度，以支持地方的固定资产投资。如今要化解的政府债务，主要是融资平台债务、隐性政府债务、期限错配的地方债务。化解隐性债务的政策与成效在2019年是有目共睹的，2020年将持续推进；融资平台债务则已经累积到了一个比较高的规模，目前各地均在试点，尚未有一个成熟模式能够全面推广，但可以确定的是，由于各地平台、政府的状况不同，化解平台债务的方式将会多种多样，不会以一种简单粗暴的模式实施。至于期限错配、将于今明两年大规模到期的地方债务将以置换债的形式进行置换，将中短期债务置换为中长期债务，以缓解地方政府近年内的财政压力。不过，积极化解地方债务，总体来说是一个利好的信号。一方面是化解了潜在的金融风险，另一方面则是通过化解债务、盘活存量资产来加大地方政府的投资力度；2020年，注定是个基建大年。
三、2020的财政政策，将如何影响具体项目？
那么2020年初显现的财政政策，对地方项目将有何影响呢？首先是地方基建项目的投资模式将发生变化。在积极化解融资平台债务、隐性债务的同时，地方基建项目将转向以政府直接投资、市场化投资等更显性化、风险更低的方式，而非借地方债务继续举债。其中，政府直接投资将通过专项债、政府预算内资金投资的模式实施；而市场化投资模式则以PPP模式、转型后的融资平台投资模式为主。其次，地方项目的属性也将出现变化。过去数年，地方投资的去向存在一定的不合理性，随着财政制度的改革，财政资金绩效评价制度上线，专项债项目、PPP项目的审批权限上收省级部门，项目的属性将向补短板、重点投资领域集中，以促进地方基建产生的效率。最后，如今的财政政策与房地产进行了“脱钩”，房地产与经济的关联性将进一步下降；而财政与产业的关联度将进一步提高。在新旧动能转换、供给侧改革持续的过程中，培育地方经济的内生性才是第一要务，过去的房地产模式，已然走到尽头。
如有侵权或不妥之处，请联系我们。
