中社经略 研究院
作者：工隆建通智库研究员
来源：信贷白话
在各种管控之下，近期部分融资平台的偿债压力很大，流动性十分紧张。
据21世纪经济报道记者独家了解到，目前监管部门已下发防范化解融资平台公司到期存量地方政府隐性债务风险的意见。但由于文件涉密，并未对外公布。
这是自去年下半年27号文和46号文之后，有关隐性债务的第三份神秘文件。
据悉文件对于到期隐性债务的化解、重组、置换提出了指导意见。“这是防范融资平台短期流动性风险的一个措施。”一位地方投融资人士称。
而部分银行早已开展此项工作。个别银行于去年四季度就出台了地方政府隐性债务承接、置换、重组业务指引。我们之前对此曾有报道。
在业内，国开行一直以对宏观行业政策以及业务布局的前瞻性而著称，具有标杆意义。
去年下半年以来，有关国家开发银行参与地方隐性债务化解的消息不断。除了传闻中的镇江、湘潭地方政府性债务置换，已经完成的有山西交通领域的债务置换。
据媒体披露，山西交控集团于2018年12月与国开行牵头，工行、农行、中行、建行、交行、邮储等参团的银团正式签订了《银团贷款协议》，债务重组规模最终达到2607亿元左右，每年将因此可减少利息支出30亿元左右。借助此举，山西高速公路高成本债务基本得以置换，消除了发生区域性金融风险的可能性。
另据21世纪经济报道，青海省政府与国开行就青海省投资公司债务化解进行座谈，并达成了国开行作为债委会牵头行的共识，拓宽了公司改革脱困的思路。据了解，国开行除了担任债委会牵头行外，还将提供用于债务处置的资金，总规模或可达300亿元。
其实，国开行完成的债务置换并不止山西一省，很多省的债务化解都有国开行的牵头或参与。由于动手早，通常可以得到较好的选择或条件。
早在2018年初，全国政协委员、国家开发银行行长郑之杰在接受中国证券报记者专访时就表示，对于地方政府负债，要历史地、辩证地来分析。党中央国务院对地方政府债务高度重视，近年来出台了一系列政策举措，规范地方政府举债行为，取得了积极成效。目前，地方政府债务风险总体可控。国开行将坚决贯彻落实党中央国务院对于规范地方政府负债的一系列要求，采取切实可行的措施，协助地方政府稳妥处理好债务问题，强化风险防控，守住不发生重大金融风险的底线。
具有高度和务实的认识，是国开行前瞻性作为的基础。
另一家标杆银行--中国建设银行在此方面也有行动。
隐性债务风险化解是当前中央和各级地方政府的一项重要工作。据人民网援引红网的报道，建行湖南省分行加强与省政府及各市州政府的对接，主动走访各平台公司客户，落实了“一户一策”“一户多策”的方案，对期限不匹配的，主动延长还款期限，对重点项目，在隐性债务不增加的情况下，不断贷、不抽贷，继续给予支持，对部分现金流不能完全覆盖的项目，协助转型为PPP项目。截至目前，无一户出现不良或者欠息，获得总行和地方政府的高度好评。
为什么这些标杆银行都在总体上支持城投国企？哪怕是出现了一定的债务风险也愿意承接或置换？
《地方政府违约的可能性有多大？》一文中，作者以一家区县级平台公司和一家省级平台公司为例，摆事实，讲道理，着重分析平台公司的债务风险，以及地方政府与平台公司之间基于商业合同下的履约义务（地方政府隐性债务） 并以“博弈论”分析中央、地方、银行三方在地方政府“债务”行动中各自的动因，比较客观地揭示了银行支持城投的背景。大家可以点开链接看看。
公众号谈天说债以轻松的语气说到：
越看越觉得还是城投最可爱。
不用担心货币资金造假，财务总监没有理由造假，有钱就是有钱，没钱就是没钱。
不用担心应收账款收不回来，都是自家的钱，左手倒右手。
不用担心关联方占款，都是自家兄弟，你用我的，我用你的。
不用担心存货突然跑了，因为都是工程基建，还有土地，放在那里自动增值。
不用担心银行抽贷，谁抽贷就抓谁。
不用担心收入波动，几年如一日的稳稳当当。
不用担心盈利不行，政府补助分分钟全部补平。
不用担心老板突然失联，即使管理层一锅端了，企业照样运转正常。
不用担心担保，政府即可摆平，代偿那是不可能的。
不用担心债券违约，砸锅卖铁也得刚兑，那是政府的面子。
既能提供高收益，违约风险还比较低，流动性也挺好的投资品种，还能说什么呢？
贷款安全和利息回收是银行经营的重要基础性原则。由于银行是获取利息收入的，对于借款人的高盈利并不看重，因为盈利再高，银行也只能获取利息费用，分享不了盈利分红。对于银行来说，企业经营稳定性、可持续性更为重要。这也就是不会跑路、经营稳定，债权不会灭失，又能满足利息回收的城投受到银行青睐的原因。银行更愿意贷款给国企城投的背后，正是遵循了商业化经营的原则。
就协助地方政府化解隐性债务来说，提前布局，可以选到相对较好的项目，并优化贷款条件。拉长期限之后，与地方政府的支付能力或项目的现金流入更为匹配。由于项目的公共属性和政府背景，项目债权一般不会灭失，债务重组后，反倒可以给银行带来长期的生息资产。
这可能就是这些标杆银行提前布局隐性债务置换的原因。
对于已认定的隐性债务存在违规情形的，按照有关规定将予以问责。但已经形成的债务却不能不管，通过置换重组，延续债权债务关系，逐步化解，以时间换空间，是更为现实的处理办法。
现在，化解期存量地方政府隐性债务风险的意见已下发，可以踏实地选作一些业务了。
虽然比那些标杆银行又慢了一步。
（申明：文中观点归分享者所有，在此表示感谢。）
